一、資產的本質

　　我舉個例子來說明一下。假設一家蛋糕店接了一份特殊訂單，并為此買了30個特殊形狀的模具，這些模具就會被認定為企業的資產。那么，這批蛋糕做完之后，這30個剩余模具還是蛋糕店的資產嗎?

　　按照一般的認知，這些模具是用真金白銀買來的，當然是資產。但是，在稻盛和夫這樣的頂級管理者看來并非如此。稻盛和夫一生創辦了兩家世界500強企業。他在經營京瓷這家企業時，就遇到過類似問題。京瓷的產品在早期都是按客戶要求定制的，企業每次都要購買一些特殊的模具。然而，在稻盛和夫眼中，生產完成之后，這些剩余模具就不再是京瓷的資產了。

　　為什么呢?原因很簡單，這些模具是給客戶定制的，其他客戶用不上。如果這個客戶以后不再下訂單，那么這些模具實際上就沒有價值了，也就是說，這些模具未來不能給京瓷帶來任何收益。所以，它們雖然是京瓷花錢買來的，但在企業完成相應的訂單后，從本質上來看，它們就不再是京瓷的資產了。稻盛和夫認定資產的標準只有一個：未來能給企業帶來收益。只有那些未來能給企業創造利益的經濟資源，才是資產。

　　如果我們把這些剩余模具錯誤地看作資產，對蛋糕店有什么影響呢?這樣做會讓蛋糕店的資產變得“虛胖”，并給經營者傳遞錯誤的信號。

　　假設這時剛好有一筆銀行貸款快到期了，蛋糕店現金不夠，需要變賣一部分資產還債。當財務經理看到賬上有30個模具的資產時，以為可以賣掉它們來獲得一些現金還貸，結果，這30個特殊模具沒人買，蛋糕店因而還不上貸款，就會面臨破產風險。

二、研發支出是不是資產

　　蛋糕店的例子告訴我們，有些企業購買的資源，如果不能繼續為企業創造收益，從本質上來看，它們就不再是資產了。相反，有些企業自己開發的資源，由于會計準則的局限性，在財務報表中會被認定為“費用”，即企業經營中的消耗，但它們實際上可能是企業的重要資產。

　　在新經濟時代，會計處理上最有爭議的恐怕就是研發支出了。根據我國2006年之前通行的會計準則，研發支出是被當成費用而不是資產處理的。為什么呢?因為研發活動的失敗率太高了，未來能否給企業帶來收益的不確定性很高。因此，會計準則基于穩健性原則，要求企業把研發支出進行費用化處理。這種操作會對企業產生什么影響呢?費用會降低當期利潤，企業研發活動投入的資金越多，當期利潤就越低，甚至可能從盈利變成虧損。所以很多企業家抱怨，雖然近些年國家一直在強調創新的重要性，但是舊的會計準則不是在鼓勵創新，而是在抑制創新。那么，企業不投入研發活動，問題不就解決了嗎?

　　根據萬得數據庫提供的數據，計算出2018年A股上市公司研發投人金額一共是7143億元。難道這些企業的CE0不知道研發支出對利潤的負面影響嗎?他們當然知道。但是他們更明白，研發是企業的核心競爭力，研發投入在未來能夠為企業創造巨大的經濟利益。美國著名的無形資產專家西奧多·蘇格亞尼教授研究發現，企業每增加1美元研發支出，就可以在之后的7年累計增加2美元的利潤。

　　所以，在財務高手眼中，研發支出并不是費用，而是資產。

　　那投資者對研發支出的看法和財務高手一樣嗎?蘇格亞尼教授在這個研究中還發現，企業每增加1美元研發支出，其在資本市場的估值平均會增加5美元，也就是說，投資者能超越會計準則的局限性，從研發活動的本質來看待它的價值。

　　考慮到研發的本質，會計準則這些年相應做出了一些調整。我國財政部于2006年2月頒布了新會計準則，其中《企業會計準則第6號一無形資產》對研發支出的處理開始實行有條件資本化。新準則將研發活動分為兩個階段：研究階段和開發階段。研究階段是指早期的探索型嘗試，這個階段的失敗率通常很高。開發階段是指在進行商業性生產或使用前，將研究成果應用于某項計劃或設計，以生產出新的或具有實質性改進的產品。在新準則下，“研”這個階段的支出是費用，但是到了“發”這個階段，也就是當某個項目比較確定能在未來為企業帶來經濟利益的時候，這部分支出在財務報表中就可以被認定為資產。

三、不在報表里的重要資產

　　現在我們知道了，有些列示在財務報表“資產”部分的科目，在財務高手眼里其實并不是資產;而有些被列示在財務報表“費用”部分的科目，本質上卻是資產。除此之外，還有一種情形，就是對企業來說非常重要的一些資源，壓根沒出現在財務報表里。

　　在新經濟時代，企業積累了大量的業務數據，包括用戶特征、交易記錄、對產品的使用行為等信息。德勤等機構的研究團隊收集了多家互聯網企業的App人均單日啟動次數、App人均單日使用時長等業務數據，并通過分析發現，這些數據和企業的財務表現之間存在正相關關系。這意味著，這些業務數據雖然沒有被列在財務報表中，卻是企業重要的資產。德勤甚至提倡，企業未來應該增加一張關注業務數據的“數字資產表”。

　　所以，一家企業實際擁有的資源，可能遠遠大于其財務報表中記錄的資產。

　　如果投資者不知道企業還有許多值錢的“表外”資產，就會嚴重低估這家企業的價值。