可持續(xù)增長率該部分的知識(shí)相當(dāng)重要，可以單獨(dú)考查，也可以作為綜合題的一部分考查。值得強(qiáng)調(diào)的是，后續(xù)有些章節(jié)直接以可持續(xù)增長率為增長率，所以一旦不會(huì)算可持續(xù)增長率，主觀題是寸步難行。所以，一定要跟著精講班一起思考，力爭學(xué)懂、會(huì)用該公式。

【理論部分】

一、可持續(xù)增長率的含義

　　可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股或回購股票，不改變經(jīng)營效率(即不改變營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財(cái)務(wù)政策(即不改變權(quán)益乘數(shù)和利潤留存率)時(shí)，銷售所能達(dá)到的增長率。

【總結(jié)】權(quán)益凈利率的三個(gè)指標(biāo)不變+利潤留存率不變+一個(gè)數(shù)（股數(shù)）不變

二、可持續(xù)增長（或平衡增長）的假設(shè)條件（和含義一一對(duì)應(yīng)）

【計(jì)算部分】

一、計(jì)算思路

　　可持續(xù)增長率=上述五個(gè)假設(shè)條件成立情況下的銷售增長率

　　①總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：銷售增長率=總資產(chǎn)增長率

　　②權(quán)益乘數(shù)不變：總資產(chǎn)增長率=股東權(quán)益增長率

　　③不發(fā)行新股(包括股份回購)：本期增加的股東權(quán)益=本期增加的留存收益

　　(2)可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率=本期增加的留存收益/期初股東權(quán)益=Δ÷基期

二、根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算

　　(一)兩項(xiàng)相乘的公式

　　可持續(xù)增長率

　　=本期增加的留存收益/期初股東權(quán)益

　　=本期營業(yè)收入×本期營業(yè)凈利率(【相乘是凈利潤】×本期利潤留存率/期初股東權(quán)益

　　=期初權(quán)益本期凈利率【實(shí)質(zhì)是權(quán)益凈利率，但只是股東權(quán)益采用的是期初的，所以增添前綴】×本期利潤留存率

　　(二)四項(xiàng)相乘的公式

　　可持續(xù)增長率

　　=本期增加的留存收益/期初股東權(quán)益

　　=本期營業(yè)收入×本期營業(yè)凈利率×本期利潤留存率/期初股東權(quán)益

　　=(本期營業(yè)收入/期末總資產(chǎn))×(期末總資產(chǎn)/期初股東權(quán)益)×本期營業(yè)凈利率×本期利潤留存率

　　=本期營業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期末總資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率

權(quán)益乘數(shù)采用期初股東權(quán)益

【提示】此處的，其余比率均采用本期發(fā)生額或期末數(shù)計(jì)算(這里即便有流量和存量相除，)

三、根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算

　　參照【期初股東權(quán)益計(jì)算】的公式掌握，注意其區(qū)別：

　　1、把“期初股東權(quán)益計(jì)算”的“期初股東權(quán)益”全部換成“期末股東權(quán)益”，即此處比率均采用本期發(fā)生額或期末數(shù)計(jì)算。

　　2、把“期初股東權(quán)益計(jì)算”中的兩項(xiàng)式和四項(xiàng)式都當(dāng)成“期末股東權(quán)益計(jì)算”中的分子項(xiàng)，最后的可持續(xù)增長率都=分子÷(1-分子)

【對(duì)比總結(jié)】

四、基于管理用財(cái)務(wù)報(bào)表的可持續(xù)增長率

　　計(jì)算邏輯和傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表一致，區(qū)別在于有些指標(biāo)換成了管理用財(cái)務(wù)報(bào)表中的指標(biāo)：

　　1、把“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”換成“凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”

　　2、“把權(quán)益乘數(shù)”換成“凈經(jīng)營資產(chǎn)÷股東權(quán)益”

　　【備注】在使用兩項(xiàng)相乘的公式時(shí)，對(duì)于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表和管理用財(cái)務(wù)報(bào)表無需區(qū)分(因?yàn)閮衾麧櫋⒐蓶|權(quán)益在兩個(gè)報(bào)表中都是一致的)。