債券的期望報(bào)酬率

　　一、債券期望報(bào)酬率概念

　　通常以債券到期收益率衡量，即以特定價(jià)格購(gòu)買債券并持有至到期日所能獲得的報(bào)酬率。它是 使未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購(gòu)買價(jià)格的折現(xiàn)率。

　　二、債券期望報(bào)酬率計(jì)算

　　1.平息債券期望報(bào)酬率計(jì)算

　　價(jià)格=面值*票面利率*(P/A,rd，n)+面值*(P/F,rd，n)

　　(1)如果一年多次計(jì)息，計(jì)算出計(jì)息期期望報(bào)酬率后， 注意區(qū)分期望報(bào)酬率的有效年利率形式和報(bào)價(jià)利率形式。

　　(2)在計(jì)算計(jì)息期期望報(bào)酬率時(shí)， 通常以計(jì)息期票面利率做參照標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行測(cè)試后，結(jié)合內(nèi)插法求解。

　　(3)如果債券價(jià)格等于面值，計(jì)息期票面利率等于計(jì)息期期望報(bào)酬率;如果債券價(jià)格大于面值，計(jì)息期票面利率大于計(jì)息期期望報(bào)酬率;如果債券價(jià)格小于面值，計(jì)息期票面利率小于計(jì)息期期望報(bào)酬率。

　　(4)當(dāng)債券價(jià)值大于債券價(jià)格，或者債券的期望報(bào)酬率大于必要報(bào)酬率(等風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)利率)時(shí)，應(yīng)購(gòu)買債券。

　　二、到期一次還本付息債券期望報(bào)酬率計(jì)算

　　債券市價(jià)=本利和×(P/F,rd,m)

　　根據(jù)題目要求， 本利和的計(jì)算可能是按單利計(jì)算、也可能是按復(fù)利計(jì)算。

　　期望報(bào)酬率的計(jì)算例題

　　【例題·多選題】投資者范某2001年1月5日以每股12元的價(jià)格購(gòu)入A股票，2002年1月5日獲得每股1元的股利后，將股票以20元的價(jià)格賣出。下列各項(xiàng)描述中，正確的有()。

　　A.投資A股票的股利收益率為8.33%

　　B.投資A股票的股利收益率為5%

　　C.投資A股票的資本利得收益率為40%

　　D.投資A股票的總報(bào)酬率為75%

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』股利收益率=1/12*100%=8.33%

　　資本利得收益率=(20-12)、12*100%=66.67%

　　總報(bào)酬率=股利收益率+資本利得收益率=8.33%+66.67%=75%