債券的期望報酬率

　　一、債券期望報酬率概念

　　通常以債券到期收益率衡量，即以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的報酬率。它是 使未來現金流量現值等于債券購買價格的折現率。

　　二、債券期望報酬率計算

　　1.平息債券期望報酬率計算

　　價格=面值*票面利率*(P/A,rd，n)+面值*(P/F,rd，n)

　　(1)如果一年多次計息，計算出計息期期望報酬率后， 注意區分期望報酬率的有效年利率形式和報價利率形式。

　　(2)在計算計息期期望報酬率時， 通常以計息期票面利率做參照標準進行測試后，結合內插法求解。

　　(3)如果債券價格等于面值，計息期票面利率等于計息期期望報酬率;如果債券價格大于面值，計息期票面利率大于計息期期望報酬率;如果債券價格小于面值，計息期票面利率小于計息期期望報酬率。

　　(4)當債券價值大于債券價格，或者債券的期望報酬率大于必要報酬率(等風險投資的市場利率)時，應購買債券。

　　二、到期一次還本付息債券期望報酬率計算

　　債券市價=本利和×(P/F,rd,m)

　　根據題目要求， 本利和的計算可能是按單利計算、也可能是按復利計算。

　　期望報酬率的計算例題

　　【例題·多選題】投資者范某2001年1月5日以每股12元的價格購入A股票，2002年1月5日獲得每股1元的股利后，將股票以20元的價格賣出。下列各項描述中，正確的有()。

　　A.投資A股票的股利收益率為8.33%

　　B.投資A股票的股利收益率為5%

　　C.投資A股票的資本利得收益率為40%

　　D.投資A股票的總報酬率為75%

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』股利收益率=1/12*100%=8.33%

　　資本利得收益率=(20-12)、12*100%=66.67%

　　總報酬率=股利收益率+資本利得收益率=8.33%+66.67%=75%